Влияние неопределенности на развитие цифровой валюты центрального банка (CBDC) в странах с различным уровнем доходов
DOI:
https://doi.org/10.17059/ekon.reg.2025-1-13Ключевые слова:
CBDC, неопределенность, центральный банк, доход страны, упорядоченная логит-модель, упорядоченная пробит-модельАннотация
В связи с выявлением существенных недостатков использования криптовалют центральные банки в качестве нового платежного средства рассматривают цифровую валюту центрального банка (CBDC). Однако препятствием для оптимального проектирования и внедрения CBDC могут стать различные факторы неопределенности. В данной статье рассматривается влияние неопределенности на развитие CBDC в странах с разным уровнем дохода. На основе данных из 92 стран за период с 2014 по 2021 г. в исследовании сначала используются упорядоченные логит- и пробит-модели для анализа категоризированных зависимых переменных, отражающих развитие CBDC, а затем — обычная модель наименьших квадратов (МНК) с фиксированными эффектами для проверки робастности. Оценка подвыборки применяется для изучения последствий развития CBDC в странах с высоким, средним и низким уровнем дохода. Показано, что неопределенность имеет существенное негативное влияние на развитие CBDC, причем эффект более выражен в странах со средним и низким уровнем дохода. Это говорит о том, что основными факторами, замедляющими развитие CBDC в этих регионах в условиях высокой неопределенности, являются недостаточно развитая функциональная совместимость финансовой системы, инфраструктура и цифровая грамотность. Исследование показало, что для решения этих проблем и обеспечения успешного внедрения CBDC при различных уровнях дохода необходима разработка индивидуальной политики. Сотрудничество и обмен информацией между центральными банками имеют решающее значение для снижения глобальной неопределенности и обмена передовым опытом. Центральным банкам также рекомендуется разработать прозрачную нормативно-правовую базу, повышать цифровую грамотность населения и внедрять целевые стимулы для развития инфраструктуры. Дальнейшие исследования в этой области должны быть направлены на определение оптимальных схем CBDC для каждого уровня дохода, чтобы преодолеть указанные препятствия и создать более инклюзивную и устойчивую финансовую экосистему.
Библиографические ссылки
Abbas, Z., Afshan, G., & Mustifa, G. (2022). The effect of financial development on economic growth and income distribution: an empirical evidence from lower-middle and upper-middle-income countries. Development Studies Research, 9 (1), 117–128. https://doi.org/10.1080/21665095.2022.2065325
Agur, I., Ari, A., & Dell’Ariccia, G. (2021). Designing central bank digital currencies. Journal of Monetary Economics, 125, 62–79. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2021.05.002
Ahir, H., Bloom, N., & Furceri, D. (2022). The World Uncertainty Index. National Bureau of Economic Research, Working Paper, (29763). https://doi.org/10.3386/w29763
Alfar, A. J. K., Kumpamool, C., Nguyen, D. T. K., & Ahmed, R. (2023). The determinants of issuing central bank digital currencies. Research in International Business and Finance, 64, 101884. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2023.101884
Ali, N., Phoungthong, K., Khan, A., Abbas, S., Dilanchiev, A., Tariq, S., & Sadiq, M. N. (2023). Does FDI foster technological innovations? Empirical evidence from BRICS economies. PLOS ONE, 18 (3), e0282498. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0282498
Assenmacher, K., Bitter, L., & Ristiniemi, A. (2023). CBDC and business cycle dynamics in a New Monetarist New Keynesian model. Working Paper Series, (2811). https://doi.org/10.2866/800536
Banerjee, S., & Sinha, M. (2023). Promoting Financial Inclusion through Central Bank Digital Currency: An Evaluation of Payment System Viability in India. Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 17 (1), 176–204. https://doi.org/10.14453/aabfj.v17i1.14
Barrdear, J., & Kumhof, M. (2022). The macroeconomics of central bank digital currencies. Journal of Economic Dynamics and Control, 142, 104148. https://doi.org/10.1016/j.jedc.2021.104148
Bird, A. (2007). What Is Scientific Progress? Noûs, 41 (1), 64–89. https://doi.org/10.1111/j.1468–0068.2007.00638.x
Bloom, N. (2007). Uncertainty and the Dynamics of R&D. American Economic Review, 97 (2), 250–255. https://doi.org/10.1257/aer.97.2.250
Bossu, W., Itatani, M., Margulis, C., Rossi, A., Weenink, H., & Yoshinaga, A. (2020). Legal Aspects of Central Bank Digital Currency: Central Bank and Monetary Law Considerations. IMF Working Papers, 20 (254). https://doi.org/10.5089/9781513561622.001
Chu, Y., Lee, J., Kim, S., Kim, H., Yoon, Y., & Chung, H. (2022). Review of Offline Payment Function of CBDC Considering Security Requirements. Applied Sciences, 12 (9), 4488. https://doi.org/10.3390/app12094488
Corral, P., Dehnen, N., D’Souza, R., Gatti, R., & Kraay, A. (2021). The World Bank Human Capital Index. Measuring Human Capital (pp. 55–81). Elsevier. https://doi.org/10.1016/B978-0-12-819057-9.00001-9
Coulter, K. A. (2022). The impact of news media on Bitcoin prices: modelling data driven discourses in the crypto-economy with natural language processing. Royal Society Open Science, 9 (4), 220276. https://doi.org/10.1098/rsos.220276
Dalgaard, C. J., & Olsson, O. (2013). Why Are Rich Countries More Politically Cohesive? The Scandinavian Journal of Economics, 115 (2), 423–448. https://doi.org/10.1111/sjoe.12016
Feng, G.-F., & Zheng, M. (2022). Economic policy uncertainty and renewable energy innovation: International evidence. Innovation and Green Development, 1 (2), 100010. https://doi.org/10.1016/j.igd.2022.100010
He, C., Li, Y., & Zhu, J. (2022). The effect of firm-level perception of uncertainty on innovation: Evidence from China’s listed firms. Economics Letters, 221, 110886. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2022.110886
He, F., Ma, Y., & Zhang, X. (2020). How does economic policy uncertainty affect corporate Innovation?–Evidence from China listed companies. International Review of Economics & Finance, 67, 225–239. https://doi.org/10.1016/j.iref.2020.01.006
Inder, S. (2024). Empowering the Unbanked: The Intersection of Financial Inclusion and CBDC. In The Framework for Resilient Industry: A Holistic Approach for Developing Economies (pp. 65–74). Emerald Publishing Limited. https://doi.org/10.1108/978-1-83753-734-120241005
Islam, M. S., & Beloucif, A. (2023). Determinants of Foreign Direct Investment: A Systematic Review of the Empirical Studies. Foreign Trade Review, 59 (2), 309–337. https://doi.org/10.1177/00157325231158846
Izzulhaq, S., Kurnia, A. S., & Maharda, J. B. (2024). Central Bank Digital Currency, Monetary Policy, and Macroeconomy: Evidence From Indonesia. Bulletin of Monetary Economics and Banking, 27 (2), 241–264. https://doi.org/10.59091/2460–9196.2273
Jain, A. K., & Ross, J. A. (2012). Fertility Differences Among Developing Countries: Are They Still Related to Family Planning Program Efforts and Social Settings? International Perspectives on Sexual and Reproductive Health, 38 (1), 15–22. https://doi.org/10.1363/3801512
Klieštik, T., Kočišová, K., & Mišanková, M. (2015). Logit and Probit Model used for Prediction of Financial Health of Company. Procedia Economics and Finance, 23, 850–855. https://doi.org/10.1016/S2212–5671(15)00485-2
Koziuk, V., & Ivashuk, Y. (2022). Does it Matter for CBDC Design? Privacy-Anonymity Preferences from the Side of Hierarchies and Egalitarian Cultural Patterns. ECONOMICS, 10 (1), 35–53. https://doi.org/10.2478/eoik-2022–0008
Kulatilaka, N., & Perotti, E. C. (1998). Strategic Growth Options. Management Science, 44 (8), 1021–1031. https://doi.org/10.1287/mnsc.44.8.1021
Lannquist, A., & Tan, B. (2023). Central Bank Digital Currency’s Role in Promoting Financial Inclusion. Fintech Notes, 2023 (011). https://doi.org/10.5089/9798400253331.063
Lee, D. K. C., Yan, L., & Wang, Y. (2021). A global perspective on central bank digital currency. China Economic Journal, 14 (1), 52–66. https://doi.org/10.1080/17538963.2020.1870279
Lin, Y., Dong, D., & Wang, J. (2021). The Negative Impact of Uncertainty on R&D Investment: International Evidence. Sustainability, 13 (5), 2746. https://doi.org/10.3390/su13052746
Luu, H. N., Nguyen, C. P., & Nasir, M. A. (2023). Implications of central bank digital currency for financial stability: Evidence from the global banking sector. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 89, 101864. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2023.101864
Marcus, A. A. (1981). Policy Uncertainty and Technological Innovation. The Academy of Management Review, 6 (3), 443–448. https://doi.org/10.2307/257379
Maryaningsih, N., Nazara, S., Kacaribu, F. N., & Juhro, S. M. (2022). CENTRAL BANK DIGITAL CURRENCY: WHAT FACTORS DETERMINE ITS ADOPTION? Bulletin of Monetary Economics and Banking, 25 (1). https://doi.org/10.21098/bemp.v25i1.1979
Mason, M. C., Zamparo, G., Marini, A., & Ameen, N. (2022). Glued to your phone? Generation Z’s smartphone addiction and online compulsive buying. Computers in Human Behavior, 136, 107404. https://doi.org/10.1016/j.chb.2022.107404
McCullagh, P. (1980). Regression Models for Ordinal Data. Journal of the Royal Statistical Society: Series B (Methodological), 42 (2), 109–127. https://doi.org/10.1111/j.2517–6161.1980.tb01109.x
Meyer, M. A. (2020). The role of resilience in food system studies in low – and middle-income countries. Global Food Security, 24, 100356. https://doi.org/10.1016/j.gfs.2020.100356
Morales-Resendiz, R., Ponce, J., Picardo, P., Velasco, A., Chen, B., Sanz, L., Guiborg, G., Segendorff, B., Vasquez, J. L., Arroyo, J., Aguirre, I., Haynes, N., Panton, N., Griffiths, M., Pieterz, C., & Hodge, A. (2021). Implementing a retail CBDC: Lessons learned and key insights. Latin American Journal of Central Banking, 2 (1), 100022. https://doi.org/10.1016/j.latcb.2021.100022
Prayudya, D. R., & Al-Ayubi, S. (2023). Islamic Central Bank Digital Currency (CBDC) Design. Al-Infaq: Jurnal Ekonomi Islam, 14 (1), 142–166. https://doi.org/10.32507/ajei.v14i1.1963
Prodan, S., Konhäusner, P., Dabija, D.-C., Lazaroiu, G., & Marincean, L. (2024). The rise in popularity of central bank digital currencies. A systematic review. Heliyon, 10 (9), e30561. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2024.e30561
Qiu, L. D., & Tao, Z. (2001). Export, foreign direct investment, and local content requirement. Journal of Development Economics, 66 (1), 101–125. https://doi.org/10.1016/S0304–3878(01)00157-2
Ross, J.-M., Fisch, J. H., & Varga, E. (2018). Unlocking the value of real options: How firm-specific learning conditions affect R&D investments under uncertainty. Strategic Entrepreneurship Journal, 12 (3), 335–353. https://doi.org/10.1002/sej.1275
Islam, M. S., Hasan, M. F., Rahman, M. M., Baten, M. A., & Islam, M. Z. (2019). Promoting full-fledged electronic money in South Asia: evidence from Bangladesh. Banks and Bank Systems, 14 (4), 166–182. https://doi.org/10.21511/bbs.14(4).2019.16
Sarmiento, A. (2022). Seven lessons from the e-Peso pilot plan: The possibility of a Central Bank Digital Currency. Latin American Journal of Central Banking, 3 (2), 100062. https://doi.org/10.1016/j.latcb.2022.100062
Soana, G., & de Arruda, T. (2024). Central Bank Digital Currencies and financial integrity: finding a new trade-off between privacy and traceability within a changing financial architecture. Journal of Banking Regulation, 25, 467–486. https://doi.org/10.1057/s41261-024-00241-2
Subramaniam, Y., & Loganathan, N. (2022). Uncertainty and technological innovation: evidence from developed and developing countries. Economic Change and Restructuring, 55 (4), 2527–2545. https://doi.org/10.1007/s10644-022-09402-7
Tong, Z., Chen, Z., & Zhu, C. (2022). Nonlinear dynamics analysis of cryptocurrency price fluctuations based on Bitcoin. Finance Research Letters, 47, 102803. https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.102803
van der Ploeg, F. (2009). Prudent monetary policy and prediction of the output gap. Journal of Macroeconomics, 31 (2), 217–230. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2009.02.002
Wang, B., Khalid, S., & Mahmood, H. (2023). R&D Spending and Economic Policy Uncertainty in Asian Countries: an Advanced Panel Data Estimation Study. Journal of the Knowledge Economy, 15, 4710–4729 https://doi.org/10.1007/s13132-023-01285-x
Wang, Y., Lucey, B. M., Vigne, S. A., & Yarovaya, L. (2022). The Effects of Central Bank Digital Currencies News on Financial Markets. Technological Forecasting and Social Change, 180, 121715. https://doi.org/10.1016/j.techfore.2022.121715
Wenker, K. (2022). Retail Central Bank Digital Currencies (CBDC), Disintermediation and Financial Privacy: The Case of the Bahamian Sand Dollar. FinTech, 1 (4), 345–361. https://doi.org/10.3390/fintech1040026
Wu, J., Yao, Y., Chen, M., & Jeon, B. N. (2020). Economic uncertainty and bank risk: Evidence from emerging economies. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 68, 101242. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2020.101242
Wu, Y. (2020). The Impact of the Issuance of Central Bank Digital Currency on the Effectiveness of Monetary Policy. 2020 2nd International Conference on Economic Management and Cultural Industry (ICEMCI 2020) (pp. 35-39). Atlantis Press. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.201128.007
Xu, J. (2022). Developments and Implications of Central Bank Digital Currency: The Case of China e-CNY. Asian Economic Policy Review, 17 (2), 235–250. https://doi.org/10.1111/aepr.12396
Zams, B. M., Indrastuti, R., Pangersa, A. G., Hasniawati, N. A., Zahra, F. A., & Fauziah, I. A. (2020). Designing central bank digital currency for Indonesia: The delphi-analytic network process. Bulletin of Monetary Economics and Banking, 23 (3), 413–440. https://doi.org/10.21098/BEMP.V23I3.1351
Загрузки
Опубликован
Как цитировать
Выпуск
Раздел
Лицензия
Copyright (c) 2025 Прауда Даффа Р. , Фирмансях
Это произведение доступно по лицензии Creative Commons «Attribution» («Атрибуция») 4.0 Всемирная.
